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华鑫证券林子健,谢孟津近期对翔楼新材301160）进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：新增产能有序扩建，业绩稳健增长，高质量发展稳健可期》，本报告对翔楼新材给出买入评级，当前股价为37.25元。
2024年第一季度营收增长，毛利率有所下降。具体来看：(1)收入端：公司2024年第一季度实现营业收入3.5亿元，同比+35.4%；归母净利润0.51亿元，同比+27.0%；扣非归母净利润0.48亿元，同比+41.3%。营业收入增加的主要原因是报告期公司增加市场开拓力度，促进营业收入持续增长。
(2)费用端：2024年第一季度公司期间费用率为10.1%，同比下降0.5pct。拆分来看，2024年第一季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.1%/3.4%/4.4%/0.2%，同比变化-0.3/-0.3/+0.1/-0.1pct。研发费用增加主要系公司重视技术开发，持续增加研发投入。
(3)利润端：2024年第一季度整体毛利率为25.1%，同比下降1.9pct。
安徽工厂预计2025年投产，新产能释放在即，新工厂将倾向更高毛利轴承领域。截止2023年底公司产能已达16万吨(苏州工厂)，位于国内同行业第一梯队。随着公司新厂房的投入使用，以及募投项目的顺利实施，公司产能稳步扩张，2024年将进一步优化苏州工厂产能。公司预计2024年年底完成安徽工厂建设，2025年投产，投产当年有望释放产能4万吨，未来产能爬坡后有望达到15万吨，为公司长期发展提供坚实的产能保障。在产能结构方面，产品主要以汽车、轴承、高端制造为主，预计公司将根据市场以及客户需求不断调整产品结构，持续丰富产品线，提升高毛利产品占比xk星空体育，打开新的业务增长点。
预测公司2024-2026年收入分别为15.4、19.0、23.5亿元，EPS分别为2.80、3.47、4.30元，当前股价对应PE分别星空体育app下载为13.2、10.7、8.6倍，考虑到公司在高端轴承领域的前瞻布局，给予“买入”投资评级。
(1)原材料价格波动较大风险；(2)海外出口业务不及预期；(3)项目建设进度不及预期。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券邱祖学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.73%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.27亿，根据现价换算的预测PE为13.02。
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