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和电力设备位于前四，合计占比46.54%，是公募基金的“压舱石”。另外，同A股市值的行业分布对比看，公募基金主要超配的行业有电子、医药、电力设备，是对赛道的偏爱；主要低配的行业有石油石化、
从配置系数（公募持仓占比/A股市值占比）变化看，2023年公募基金主要增配家电、电子、农林牧渔、通信、纺服、医药星空体育手机版、传媒；主要减配美容护理、电力设备、社服、军工、零售。此外，从增减配动向和行业涨跌幅看，整体呈现一定正相关性，这也就意味着基金经理有通过积极调仓来应对市场的波动。
从公募基金重仓行业的变迁看，都有时代的烙印。就脉络而言，从加入WTO后的“五朵金花”，到“四万亿”刺激下的金融地产、“煤飞色舞”，再到移动互联浪潮下的TMT，再到消费升级、能源革命下的大消费和新能源，再到AI袭来下的科技股。时代的浪潮一浪接一浪。
当公募基金重仓持股热门板块占比接近基金市值60%的时候，都是需要深度反思的时候。2003年、2009年、2015年，以及2021年，赛道的巅峰都有转身的身影，似乎只有食品饮料、医药、电子，穿越了周期。
公募持仓的结构变迁也是中国经济的一面镜子。一个明显的分水岭：随着中国GDP增速在2012年“破8”，经济发展从高增长到高质量，从总量到结构，从需求到供给；而公募也是从2003-2012年增持金融地产，到2013-2023年增持科技和新能源。所以近十年，公募在做的，就是拥抱产业思维。
公募基金的价值，不仅在于把握时代变迁，深度研究行业，而且在于精选个股，创造超额收益。一方面，从TOP4行业的持仓集中度变化看，2017年以来迈入上行通道，更注重“在鱼多的地方钓鱼”；另一方面，从公募持仓的ROE水平看，2003年以来呈现趋势性抬升，这也就意味着，对于高质量好资产的追逐，也是公募不忘初心的坚守。
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渗透率影响行业增速，市占率决定竞争格局。从企业的发展路径看，会从受益“渗透率”红利变为“市占率”竞争。前者为增量博弈下，以产品差异赛跑PK；后者为存量博弈下，以护城河重塑行业格局。
