您当前位置：
智通财经APP获悉，华金证券发布研究报告称，中央财经委员会第四次会议2月23日召开，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。该行认为本次会议提出的设备更新和消费品以旧换新，一方面可以提振内需、提升经济增长预期;另一方面可能是财政发力的信号，有利于提升市场对长期经济增长和企业盈利的预期。此外历次以旧换新、家电和汽车下乡等政策发布对行业及市场短期影响都偏积极，关注消费补贴下拉动效应明显的机器人、家电、汽车及零部件、电新、物流等行业。
(1)本次会议明确强调：“实行大规模设备更新和消费品以旧换新，将有力促进投资和消费，既利当前、更利长远”，这表明政策扩内需的意图明显，可能是财政政策发力的信号。(2)当前是推进设备更新和消费品以旧换新的重要时机。一是此前增发的万亿国债对一季度的投资形成有力托底。二是PMI已连续4个月低于荣枯线，地产销售仍偏弱，经济增长压力仍较大;而地产价格出现较大调整后有所企稳，此时选择设备更新和消费品以旧换新可以一方面稳经济，另一方面扩内需也能起效。
(1)以旧换新对汽车和家电需求提升有利。一是存量替换的量上看，中国乘用车(置换周期15年左右)对应置换规模大概在990万辆，家电(置换周期6-8年)在1.9亿台左右。二是历史经验上，历次以旧换新、家电和汽车下行政策发布后，家电和汽车销售增速都有明显上行。(2)历次以旧换新、家电和汽车下乡等政策发布对A股市场及行业影响偏正面。一是8次政策发布后有5次1个和10个交易日内上证综指上涨;二是政策发布后10、30、90交易日内的涨幅来看，汽车、家电、食品饮料、电新等行业大概率排名涨幅前5。
(1)分子端来看，本次会议提出的设备更新和消费品以旧换新，一方面可以提振内需、提升经济增长预期;另一方面可能是财政发力的信号，有利于提升市场对长期经济增长和企业盈利的预期。(2)流动性上，一方面，设备更新和消费品以旧换新可能提升制造业相关企业的生产需求，有利于提升社融信贷等相关需求;另一方面，扩内需和财政发力提振经济增长预期，基本面基础上升下汇率压力下降，进一步降息、降准等流动性宽松政策出台的可能性上升。(3)风险偏好上，一方面，设备更新和以旧换新仍是延续高质量发展、新质生产力等政策基调，短期将提振科技、高端装备等相关行业的风险偏好;另一方面，两会即将来临，本次会议对经济增长和财政发力的意愿定调积极，有利于提升市场对短期保增长政策的预期。
关注消费补贴下拉动效应明显的机器人、家电、汽车及零部件、电新、物流等行业。
1)本次会议强调“要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造”，因此可重点关注高端机床、工业机器人、注塑机等。
2)会议还强调“鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新”，故可关注：一是汽车保有量中占比大的乘用车、智能化以及新能源趋势下的新能源车产业链;二是家电保有量中占比大的空调、冰箱等，以及智能家居趋势下的相关微处理器等产业链。
3)会议还强调“形成统一高效、竞争有序的物流市场，鼓励发展与平台经济、低空经济、无人驾驶等结合的物流新模式”，可关注物流、铁路货运、飞行汽车等相关子行业。
习主持召开中央财经委员会第四次会议强调 推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新 有效降低全社会物流成本
习主持召开中央财经委员会第四次会议强调推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新有效降低全社会物流成本李强蔡奇丁薛祥出席新华社北京2月23日电中央、国家主席、主
