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重磅量化交易监管措施落地 助力行业行稳致远

发布时间:2024-02-26 浏览次数:

  关键时刻,监管围绕量化交易出台一系列“组合拳”,沪深交易所对宁波灵均实施暂停交易措施并启动公开谴责程序,量化交易报告制度平稳落地,未来量化方面的相关监管措施也将成熟一项推出一项。

  多位业内人士表示,对于量化投资加强监管,有助于整个行业平稳健康发展。从长远看,我国资本市场快速发展,上市公司数量及金融产品不断丰富,都给量化投资带来广阔的发展空间。与此同时,随着市场参与者专业性提升,部分策略趋于同质化,如何持续获取超额收益,也是量化投资面临的新挑战。

  2月20日,沪深交易所对宁波灵均实施暂停交易措施,并对其启动公开谴责纪律处分程序。沪深交易所同时表示,针对量化交易的专门报告制度已平稳落地。

  证监会市场监管一司相关人士表示,下阶段出台的量化交易监管系列举措,将成熟一项推出一项,并充分加强与市场各类投资者的沟通交流,把握好工作节奏和力度,促进量化交易规范健康发展,维护市场稳定运行。

  中信保诚基金量化投资部总监提云涛和基金经理姜鹏认为,加强监管有助于真正从风险管理出发、有助于长期表现稳健的产品和管理人的发展。长期来看,有助于整个行业的规范和健康发展。随着量化交易规范程度提升,市场对行业的认知也会有所改善,无论是对量化行业还是整个市场,都是相对利好的因素。

  “量化交易监管措施将对股市产生积极正面的影响,特别是约束部分量化私募通过制度套利获得不正常的交易优势,可以让所有投资者在一个更为公平的市场中进行交易。对于公募量化这样更看重企业基本面、追求价值回归的量化策略来讲,这样的市场环境也是更为有利的。”一位公募基金量化投资人士表示。

  华泰柏瑞量化与海外投资团队指出,量化交易监管措施旨在保护投资者合法权益、维护市场公平。由于公募量化交易系统早已完成报备,并且公募量化不可以做日内反向交易,也不存在日内多轮交易,一般不涉及融券卖出业务,因此,量化交易监管措施对公募量化投资影响不大。

  博时基金指数与量化投资部投资副总监兼基金经理刘钊也表示,公募机构的风控合规流程本就严格,量化交易监管措施有利于行业的长期健康发展。

  近两年由于部分量化基金不俗业绩,此类“小众品种”也备受市场关注。不少人士认为,量化投资方兴未艾,发展前景广阔。

  浙商基金智能权益投资部基金经理胡羿表示,目前量化基金规模占公募总规模的比值依然很小,未来有很大的发展前景。随着A股市场股票数量不断增加,更加有利于发挥量化投资宽投资域的特点。

  “近十年,投资机构的数量和规模都有了明显的增长,从业人员数量增多,投资信息的挖掘更深,策略博弈的激烈程度大幅提升。随着计算机辅助投资决策的能力越来越强,量化策略在投资方法中的比重还会越来越高,这一趋势是难以逆转的。”刘钊说。

  姜鹏也认为,公募量化投资产品条线较为丰富,包括ETF、指数基金、指数增强、主动量化、股债混合、市场中性等,涵盖了相对收益和绝对收益两大类型,不同风险偏好的投资者均可以找到与自身需求相匹配的量化类产品。公募基金将成熟的量化技术与自身在基本面研究方面的经验结合,不断开发出适合不同类型投资者的量化产品,未来发展前景广阔。

  华泰柏瑞量化与海外投资团队表示,公募量化投资当前仍处于初级阶段,且处于新的上升周期的起点,未来发展前景乐观:一是指数增强类产品的市场容量仍有巨大空间;二是A股市场的定价效率仍有较大提升空间,或可获取可观的超额收益;三是人工智能快速发展,也会为量化投资尤其是基本面量化投资提供更好的研究工具。

  不过,诺德基金量化投资总监王恒楠认为,虽然量化投资的发展空间广阔,但竞争也会加剧,如何做出自身的特色是新阶段的挑战。

  “随着市场参与者的专业化程度不断提升,获取超额收益的难度会不断提升。另外,当前量化策略的同质化明显,随着量化管理总规模的提升,如何保障策略的持续有效、寻求具有特异性的超额收益来源,都是当下及未来要面对的挑战。”胡羿表示。

  华泰柏瑞量化与海外投资团队表示,随着AI的技术发展和突破,基本面量化可以通过系统建设捕捉加工更多的基本面信息,在投资持有期限和信息覆盖度上有望进一步突破。未来5~10年,公募量化在这个方向有可能迎来重大转折和突破。

  “公募基金通常具备成熟的主动投研体系,这是公募发展基本面量化的比较优势。与传统基本面因子不同的是,需要对基本面逻辑做更加细致的拆分,构建更加细致的基本面量化模型,以更多的主观先验知识来提升策略的特异性。”胡羿表示。

  胡羿直言,AI技术是未来主要的发展方向,挖掘更多数据集蕴含的潜在信息、提升量化策略迭代效率,这都会为公募量化策略研发带来增量,“这两点我们一直在做,也就是‘AI+HI(人机互动)战略’”。

  此外,在量化产品发展上,指数增强型产品、结构化创新产品、被动指数产品都将有广泛的市场需求与发展空间。

  姜鹏认为,从财富管理和资源配置两方面看,公募量化策略在绝对收益和相对收益方向均有较大的发展空间,包括市场中性策略、股债混合策略、指数增强策略、主动量化策略等,随着新的市场指数不断推出,以相应指数为基准的被动指数基金、指数增强基金等潜在需求较大。公募量化为市场提供跟踪误差较低的指数基金,或者在严格的风控约束下,提供长期稳健超额收益的增强类基金,具有广阔的发展空间。

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