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一个行业，如果过去十多年，恰好是经历过行业历史上少有的低谷期，那么用这十年的pb来判断当前价位，就容易得出高估的结论。
一个行业，如果过去十多年，恰好是经历过行业历史上少有的繁荣期，那么用这十年的pb来判断当前价位，就很容易得出低估的结论。
如果遇到用历史pb估值水位来说事的人，一定要搽亮眼睛，看看他是不是特意截取某一段特异历史数据，来忽悠你买入或卖出，这些都是坏小孩的惯用伎俩。
就我个人来说，很少关注市场上的杂音，市场上的杂音除了蠢的，或者坏的，没多少有价值的观点。
一个行业，从漫长的景气周期，迈入漫长的萧条周期时，用历史pb估值看，一直是低估的。然后很多人不断抄底，不断被套。一个行业，从漫长的萧条周期，迈入漫长的景气周期时，用历史pb估值看，一直是高估的，然后很多人恐高卖出，丢失筹码。
然后还能分给你。做投资，只关注一点：企业赚的是真钱，能持续赚真钱，就够了。
煤炭经历了了至少五年的低估，很多矿工资都发不出，一顿煤最低只卖几十块，连本都不够，现在除了头部的公司，很多小公司也才刚回一口血，最多才把债务给还了避免破产，确实很难建立一个信心，这点和白酒不一样。
这是路径依赖的弊端。供给与需求是经济发展的抓手。过去二十年经济高速成长（追求GDP粗发式增长）主要靠需求端拉动（货币泛滥），接下来二十年经济低速增长（向高质量发展转型）靠供给端发力（实物资产），需求有刚性，供给无弹性的行业会进入收获期，价值只会迟到，不会缺席。然而要短时间扭转过去二十年所形成的固有认知，非常难。才会上演看不见→看不起→看不懂→追不上的剧情。天道好轮回，二十年一遇，顺势而为即可。
14年以后，不说新疆煤，单陕西山西，很多卡数一般的，才卖80左右，好一点的动力煤，不过两百多一吨，河南永煤集团，黑龙江龙煤集团，债务都违约，积欠大量的工资和奖金，貌似很多矿积欠的奖金前年甚至于去年才发完，去年陕西还有私人煤矿破产被拍卖，还不起债，安全和智能化投入又高，各种检查，投资人撑不下去，不投资就不验收，投资了也不一定验收通过，私人的90万吨产能的矿最麻烦。很多人只看到神华，陕煤，那也看看其他上市煤炭公司，安源煤矿，陕西能源，还有很多几十亿市值的煤矿，还有亏损的呢，或者利润还不怎么好
《历史pb估值的艺术》一个行业，如果过去十多年，恰好是经历过行业历史上少有的低谷期，那么用这十年的pb来判断当前价位，就容易得出高估的结论。一个行业，如果过去十多年，恰好是经历过行业历史上少有的繁荣期，那么用这十年的pb来判断当前价位，就很容易得出低估的结论。如果遇...
