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2023年，锂电行业在经历了21、22两年的全产业链爆发式增长后，短期供需错配令行业整体进入出清阵痛期，行业发展进入格局优化新阶段。从行业上市公司刚刚发布的2023年业绩预告可以看出，产能快速扩张导致行业价格竞争加剧，2023年行业整体经营情况同比出现明显下滑，磷酸铁锂头部企业德方纳米、万润新能、龙蟠科技、富临精工均预告大额亏损。
然而，随着行业产能出清逐渐加速，各细分领域龙头企业凭借技术、成本等优势有望率先突围。其中万润新能（688275.SH）凭借超前的一体化布局，加速抢占市场份额，有望充分享受行业复苏红利。
从需求端来看，锂电行业仍有广阔的增长空间。政策方面，工信部《节能与新能源汽车技术路线年，新能源车型与混合动力车型各占新车销量50%，汽车产业实现全面电动化转型。根据中汽协数据，2023年我国新能源汽车渗透率约为31.55%，与中央、国务院2024年1月11日发布的《关于全面推进美丽中国建设的意见》中到2027年新能源汽车渗透率达到45%的目标相比，增量空间明显。
研究数据显示，未来几年我国及全球新能源汽车需求仍将维持高速增长。国联证券表示，1-12月中国新能源汽车销量949.5万辆，同比增长37.9%，渗透率达到31.6%。预计24-26年全球新能源汽车销量将达到1752万辆/2236万辆/2655万辆，CAGR为23.1%。
储能方面，进入2024年美国加息节奏有望放缓，融资成本下行环境下储能装机需求有望持续释放，西部证券预计2025年全球新型储能需求为156.3GW/384.4GWh，22-25年CAGR分别为+94%/+106%。新能源汽车+储能两大终端应用未来有望维持高速增长态势，为锂电行业需求提供强有力支撑。
总体来看，目前碳酸锂价格已进入底部盘整阶段，澳矿停产进一步提振锂价企稳预期。锂电行业上市公司经过资产减值计提后，库存风险逐步解除；行业资本开支降速至低位，行业格局得到进一步优化。国联证券表示，随着新能源车销量持续增长、储能装机延续高增态势，预计24H1将迎来行业企稳反弹。
相比三元电池，磷酸铁锂电池价格优势明显，充分满足车企降本诉求。此外，近年来随着CTP、刀片电池技术的落地和应用，磷酸铁锂电池能量密度大幅提升，应用比例也不断提升。海通国际数据显示，2023年国内动力电池装机量为359.7GWh，同比+38%，其中磷酸铁锂电池装机229.92GWh，占比63.92%。业内人士表示，未来随着宁德时代4C LFP和蜂巢龙鳞甲等电池推出，磷酸铁锂电池搭载比例可能会持续上升。
在磷酸铁锂行业头部企业中，相较于湖南裕能等依靠采购满足磷酸铁等上游原材料需求，万润新能率先实现了前驱体、正极一体化的产业链前端融合。公司在磷酸铁已基本自供的基础上，继续向上游延伸，构建从磷矿到磷酸铁锂的循环一体化产业链。公司分别与房县人民政府及保康县人民政府签订合作框架协议，从磷源端出发打通产业链上游，最大程度减少原材料价格波动对公司的负面影响。
面对日益激烈的行业竞争，公司充分发挥一体化优势，市场占有率稳步提升。根据兴业证券统计的数据，2023年1-9月，万润新能在磷酸铁锂正极材料行业市占率为9.75%，与2022年（6.94%）相比提升显著。2023年前三季度，公司营业收入突破100亿元，同比增长34.42%；前三季度产品销量同比增长103.54%，展现出穿越行业周期的能力。
相较于磷酸铁锂，磷酸锰铁锂具有较高的能量密度，可提升新能源汽车的续航里程。随着技术逐渐成熟，规模效应驱动降本，磷酸锰铁锂有望成为磷酸铁锂的下一代升级路线批新能源汽车产品目录，奇瑞和华为合作推出的纯电动品牌智界S7的两款车型，以及奇瑞高端纯电动品牌星途的两款车型，都将搭载由宁德时代提供的“三元+磷酸锰铁锂”电池组合。产业人士表示，2024年有望成为磷酸锰铁锂产业化元年。
基于公司在锂电池正极材料领域多年的技术积累，万润新能秉承“研发一代、储备一代、生产一代”的研发策略，构建了丰富全面的磷酸铁锂产品体系。公司第一代高比容量磷酸锰铁锂产品已进行了小批量试生产，产线具备放量生产条件，正在进行客户验证；钠离子电池正极材料方面，已布局层状氧化物类、聚阴离子类、普鲁士蓝/白类等不同体系的钠离子电池正极材料，钠离子电池正极材料现已实现量产出货。
此外，万润新能还积极改进工艺降本增效，自主创新的磷酸铁废水工艺处理方法，实现了废料的资源综合利用、水的闭路循环及废水的零排放，进一步提高了产品价值。强劲的研发实力助力公司攻克重重技术壁垒，夯实公司长期竞争力。截至2023年6月30日，公司累计获得各类知识产权126个，其中国内发明专利66个，国际发明专利7个，实用新型专利47个，软件著作权1个，商标5个。
“双碳”目标下，全球向清洁能源转型趋势明确，动力电池及储能产业市场预计将持续增长。面对行业产能出清阵痛期，处于行业尾部、毛利空间较低的企业将首先因持续亏损而淘汰出局。而对于像万润新能这样的老牌头部企业，凭借超前的一体化布局带来的成本优势，以及对行业技术发展的引领，逆市抢占市场份额，进一步巩固竞争优势，以更好的姿态迎接行业复苏。
