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星空体育手机版基金经理投资笔记一文读懂利率债、信用债的区别

发布时间:2024-03-01 浏览次数:

  许多投资者在浏览基金特别是债券基金的投资策略时,常常会发现两个陌生的字眼,也就是。许多投资者可能会好奇,这两个词有什么差别?他们又与债券型基金有什么关系?

  简单而言星空体育手机版,承担信用风险的债券是信用债,不承担信用风险的债券是利率债。例如中华人民共和国财政部、国家开发银行等主权或类主权主体,其发行的债券是无信用风险的。对于此类债券,业界将其定义为利率债。

  但对于其他企业发行的债券,从研究的角度看,仍然具有无法按时还本付息的信用风险,只能说上述风险程度在不同企业间存在差异。对于此类债券,业界将其定义为信用债。

  说完了利率债和信用债的具体划分标准,我们再来看看他们在风险收益比上的差别。在金融市场中,我们时常能听到“高收益总是伴随着高风险”这句耳熟能详的俗语。

  对于相同期限的债券来说,信用债由于承担了信用风险,其收益水平整体要高于利率债。同时在信用债内部,财务状况比较差、违约风险比较高的企业,其收益也要高于财务状况好的企业。

  除了是否承担信用风险外,利率债和信用债另一大差别在于流动性。顾名思义,流动性就是随时可以变现的能力。利率债由于是主权债券或者类主权债券,其受众较为广泛,二级市场买卖情况相对活跃,流动性较好。但信用债随着发行主体信用风险的提升,特别是当负面舆情引发市场对发债主体还本付息能力的怀疑时,二级市场买卖的活跃度也会逐渐下降,甚至出现流动性“枯竭”的局面。

  引申到价格层面,利率债交易较为活跃,其当前价格对当前信息的反馈是较为充分的。而信用债由于交易的连续性较弱,可成交价和估值往往存在差异,这也称作交易摩擦成本。这也是信用债仓位重的基金产品,在遭遇大规模赎回时,往往由于急于变现的需求,在市场缺少“理性”资金接盘的情况下,债券价格还会继续下跌的原因。

  对于投资者而言,购买广泛配置于利率债的债券型基金,投资人几乎不需要考虑所承担的信用风险。但由于所投资标的的潜在收益率较低,未来基金产品的实际收益比较依赖于基金管理人对市场的择时能力,即大部分收益来自于市场波动的收益。

  而对于广泛配置于信用债的基金来说,产品的实际收益既依赖于基金管理人对市场的择时能力,又依赖于基金公司对所承担的企业信用风险的管理能力。

  拥有英国曼彻斯特大学的管理学硕士学位,证券行业拥有10年的丰富经验,其中6年专注于基金管理。

  目前,她是华富吉丰60天滚动持有中短债、华富吉富30天滚动持有中短债、以及华富吉禄90天滚动持有债券等产品的基金经理。她本人擅长纯债投资和资金面的预判,能够精准地把握信用债的轮动节奏以及债券市场的变化趋势。星空体育app下载星空体育app下载星空体育app下载

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